我們先來看看上週的重要股、匯、債市的表現：
股票市場
匯率市場
利率市場
能源市場
金屬市場
Emma觀點：
從上週的股票市場整理表格中可以看到中國市場的回跌幅度居主要資本市場之冠。
香港回跌的原因之一必然是「香港政府公布新預算案，提高股票交易印花稅稅率，且幅度高達三成。」
我認為其二因素才是中國各指數回跌的主要原因：財政與貨幣政策往緊縮方向調整：
中國人民銀行公布 1 月 的 M2 年增率是 9.4%，已經連續下滑四個月。
人民銀行於農曆年後進行了分別為 2,000 億人民幣與 200 億人民幣的中期借貸便利與逆回購，但若計入已經到期的部分，實際上是收回了 2,600 億人民幣。
且雖然二月初對市場投放 460 億人民幣，但這個數字遠低於過往的投放金額。
綜觀上述，可以解讀為「為可預見的通膨提前部署」，若等到美國開始因應通膨進行貨幣緊縮，中國才要開始調整政策的話，相較美國，中國所受的傷害恐怕會高於美國。
傷害？什麼傷害呢？
金融海嘯時，中國推出了約 6,000 億美元的刺激方案，當時的資金並沒有真的進到實體產業，造成了通貨膨脹、房地產飆漲、銀行呆帳、產能過剩，以至於後來花了很長的時間進行去槓桿、去產能。
面對通膨，中國政府是有經驗的。
長期觀察下來，中國政府會犯錯，但是「進兩步，退一步」，最終仍是前進。或許跌跌撞撞，但開著一輛載著 14 億人口的全世界第二大經濟體的艦艇，至少中國的問題，中國自行解決，而不是將問題輸出到全世界。
中國此次相對謹慎，大型船艦無法急轉彎，倒是可以看見中長期趨勢是如何，或許短期會有回跌的利空因素，但短多長空。
各大私行觀點：
UBS 瑞士銀行
BOS 新加坡銀行
CS 瑞信銀行
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